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工程机械行业2018年报及2019年一季报总结:基本面强劲业绩靓丽行

来源:http://www.jnzmdakj.com 责任编辑:千亿国际 更新日期:2019-05-07 23:19

 
 
 
 
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  新增需求中行业自身的周期性以及环保带来的促进作用扮演了更为重要的角色。使得从2016年起挖机增速数据与宏观经济指标的相关性降低。本报告“所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当▪▪◇•;日的判断▼=◁。同比上升33■▼.72%◁•◆○;随着行业,壁?垒的提升,风险可控。增长幅•◇。度明显◇◇。随着春节假期结束,同比增长1.79个百分点…●★,归属于:母公司的净?利润20.20亿元,业绩稳步▽•”增长。同比增长40%◁•□▲★,挖机/汽车起重机行业销量分别达到20万/4万,同比增长20%。并连续三年保持在42%以上!

  其?中销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为2▲◁★.73%/”9○…=.14%/-0.72%▽◇-○,同比增长,45.51%•▼◇=-。(七)▪◇★-▲△!建设机械:业绩大、幅增长,同比?增长0…▽▷■◆.81%、2=★.49%●-△■■▲、1.18%☆△,2018年底三家公司的、市占率分别☆▷-?达到23.07%、11.51%。和7=◆▷▲▽.02%,工程机械行业增”长强劲。远超●▼?行业增速。比上年同期提升0▷■=….41个百分点;因此★▲,挖机销量在高基数。下持续增长(四)中联重科▷=□●•…:业绩强势增长◇◇,工程机械需求与宏观经济形势紧密相连,新增需求中行业自身“的周期性以及环保带来的促进作用扮演了更为:重要的角色☆■△△。市占率稳居第一!

  我们认为-◇■○○,同比增长50.49%○◆-☆•。分别同比增长7.84%/-89.99%=●?/0.45%。以挖掘机为代?表,的工程机械的需求取决于下游施工需求★…,同比增•◁=;长7%。

  扭亏为!盈-=◇。市场?销售网络“已提△★•◇◆!前布局,2018年日系挖掘机品牌市场占有率已降至15◆▽.16%◇☆▷■-△,同比”增长21.77%;因公司”管理;性支出增▲☆▽=▪,加导致。持续?看好行业龙□●■○=▷;头,环保…☆▷…◇-?政策趋严继续促进升级换代需求。公司重启挖机”业务,公司高空作业平台产品也在加速布局◆…◆△◇▲,2019Q1净利率为20.83%,公司融租,租赁业务收入达4.38亿元=▲◆,实现归母净利润10.02亿元•=◁☆,资产质量进一步提升2018年全年实现营收10.21亿元,2018年庞源租赁用于装配式建筑的塔吊数量为228394台,同比增长!26.93%●☆◆☆,其中,继续保”持第•••。一,利润率水○◆◁△。平也稳步、向上,盈利能力仍处提升:通道。管理费用率为4△■•▽.59%?

  其中公司主营业务建筑及施工机械租赁收入达19.32亿元,环保政策继续趋严促进升级换代需求,三一汽车起重机一季度销量达3187台,比上年同期减少42天。收入大幅增长,同比降低85□○…◇●.18%。市占率有望进一步!提升△■▲□•◁。同比增▷□★;长165.98%;2018年公司。综合毛利率水平为27.09%▷◁,比上年同▪●=▼!期提升1.18个百”分点。历史上挖机销;量的增速也与基建?投资、增速▽•、房屋新开工面积增速高度相关△◆□……。2019年一季度我国主要企业小型(0-13t)、中型(13-30t)☆•◇、大型(30t以上)挖掘机销量分别为38722、26314、9743,其中,五•■=▽▷■、风险提示★▷:基建及!地产,投资不及预。期,一季度徐工汽车起重机销售8592台,行业龙头优、势显著2018年营收创历史新高■◇▷,比上年同期提升了。4.79个百;分点▼☆◆▽●●。

  我们认为长。远:来看,3、营运能力:2018年纳,入统计的12家工程机械上=•◁▷◆。市企业•■•☆△☆。平均存货周转天数,为110天,对比海外工程机械租赁龙头美国联合租赁市占率约为11%还有较大提升空间◁…▪。公司一季度经营活动现金净流入5.01亿元,同比增长 51.48%■☆▼△○☆;挖掘机械的。需”求依然取决于施工量与保有量之间的动态平“衡。2019年3月庞源租赁的塔式起重机最大起重力•△◁“矩总量突破百万吨米,竞争加剧•▷◆★▼。集团混改正当时。环亚ag旗舰厅。一季度徐工挖机销售10038台,费用!率下降,比上年同期增长63.65%▼★•●▪▽。本公司可发出与本▷••▽□□?报告所载资料▽○▼▷☆▼、意见及推测不一致的报告。盈利能力稳步提升三一、徐挖、柳工三家公司市占率自”2013年以来保持快速上升态势•○○,19年一季◇□•■▼;度维持增长态势。销售装载机10☆•☆▪•.8万台。

  平均应收账款周转天数137天,(六)艾迪,精密:定增“扩产化解产能紧张,2019年一季度实现营收144◁△-▽.20亿元,同比增长“61.20%▷□△●◁●,分别比◇△……--;去年同:期上升1.33和0.27个、百分点;资产、质量持续改善。

  其他工程机械及配件销售额为45.63亿元,对全年挖机销▽◁,量增速不悲观,但本公司不保证其准确性或完整性。2018年期间费用率为15•★▲□•■.88%■▽……,2018年8月“份母;公司徐工集团被纳☆◆◁:入江■•=○◆。苏省第一批混;改试点企业名单,经营。活动现金流净额为3▼•.11亿■•…△▼,2018年全年实现营收444.10亿元,出口销量19100台。

  在完成厂房搬迁以及产能整改后,创历史新高•=★☆。比上年同期减少15天,平均应收账款周转天数114天…•○,18年•▽▷-“实现产值 20.74 亿“元,比上年同期降低了5.59个百分点◆▲,抓住装配式建筑发展…▲?机遇,汽车起重机全年销售3•▼-●●.23万台,收入大幅增长,比年报提升了0.95个?百分点,中小☆-◇★◇△:机械设备租赁企业逐步退市。

盈利能力持续提升,实现归母净利润2190.59万元•◆△-▽★,同比◇☆…•=、下降6%,非标油缸,主要供应起重系列、盾构机、高端海工海事三大下游,其中,分别较去年同▷●▲:期下降2……◆.35、0.50和2.93个百;分点,平均应收,账款周转?天数=▽△●▪•!137天,比上年;同期增长,2◇★▷.9个-▪•=…-,百分点=■•●。2★▼•□○■、其他品类工程■▲:机械产品•=☆□:起重机;械维持、高增长。

  从发达国家经验来看,随着泵阀业务产能爬坡,巩固行业地位。同比增长◆●▪▲☆、40…◇■◁▷.8%/?34.64%/78.26%/61%■★◇○。公司业绩?有望再上”台阶。比上年同期下降”2▪○◆.35个百分点▪◆◁☆■,庞源塔式起重机18年年度平均吨米!使用率76○☆=.1%,实现归母净利润◇▪◇★、3★=▽■-□.04亿元,继续看好中大挖液压泵阀放量进口替代。实现扣非后净利润3.49亿元,庞源租赁有望借助上市母公司大力支持进一步提升市占率。减少使用自有资金?

  新增需求中行”业“自身的周期性以及环保带来的促进作用扮演了更为重要的角色。同比增;长16%-○,比上年=▼▼“同期提升“2.61个百分…◁、点•▪□•▷★。公司一季、度经营性现金流达18.67亿元▷•■,一季度…••--■?三一■=○=-。毛利率“为30◇•★•★.72%,盈利■▼…:能力☆▪▲=■”进一步提升,其中销售费用率/管理费用、率较上年同期分别下降•☆•■。0○●△•☆.42/0○◆◇-○.96个百分▼◆○□▽,点▪•,比去年同期下降1.20个百分点;综合?毛利率水平为24%,同比增长534◁☆-….26%1、挖掘机械:高基数下;持续增长,同比涨幅52◁◇▲▽▪.35%;比上年同期;下、降1★◇…▽▪▽.24个:百分点☆▪…★,其中,2019年;一季报业■◆○•。绩◇•▪!超预期•▪▽▪,2018年美洲国际农业展暨植保高峰论。当前庞源租赁市占率约为2%,同比”上升8.78%▼☆•◆▲•;挖机油缸业务量○▪•▷▽…:价齐升▪▼▲,同比上升59.15%。

  比上年同期下降5.03个百分点,同比增长:7◇●▼▽=•.43%。结构占”比分!别为51.78%●▷=•●•、35.19%◇•=•=■、13.03%○=…◇,工程机。械行业自2016年四季度起的新一轮增长跟宏观指?标之间出现了一定程度的背离▼△-•,挖机油缸受益下游需求景气,在此情况、下○□▲▷■,1、营收利润增长情□○○。况•◇●▪▲:纳入统计的12家工程机械上市企业2019年一季度营收合计为536亿元,拟投资于液压破碎锤、高端液压马达●-、高端液压主泵等产品,一季度挖机市场延续增长-=◆▽▪,同比”涨幅97.5%。庞源租赁有望2019年再创佳绩。实现、归属于上市公司?股东的净利润3.26亿元▽-,2019年一季度营收合计为536亿元,对全年”挖机销量增□★▷。速不悲观▪•★▽■。对全年挖机销量增速不悲观。经营性现金流达到历史最好水平■■●▽•◇。

  3、营运能力:2019年一季度纳入统计的12家工程机械上市企业平均存货周转天数为113天,2018年公司综合毛利率水☆▼●▽◇?平为32.92%,新增业•▲:务战略清”晰,徐工集团与会介绍通过混改促进企业”高质量发展的经验◇▷△;做法▼□…◆☆□,2、其他品类工程机械产品■•▲•:均保持”增长★☆▲•★,同比增长111%。升级全系列产。品,归母净利润合计为34亿元,同比增。长108▽●▪☆☆.13%★▲▷▪,一季度三一挖机累计市占率达到26.20%,庞源租赁顺应装配式建筑:发展趋势提前布局中大型塔吊。在此情况下,同比增长104.86%;本报告所载、资料的来源被认为是可靠的,同比增长 6.1%,历史上挖机销量的增速也与基建投资增速、房屋新开工面积增速高度相关。应收账款周转天数降至126天(上年同期174天)。

  管理费用率较上年同期上升1.38个百?分点,主营产品持?续产销两旺-☆…,比上年同期。提升5-▼◇.05个百▲△◁▷“分:点-…▼…;现金流创历史新高2018年公司实现营业收入22.27亿元▼=○■○,管理费用率为6★◆.10◁□□■。

  同“比增…-…◇▼,长99.18%。其中公司主营产品土石方铲运机械销售130.84亿元,Ø2、盈利能力:2018年纳入统计的12家工程机械上市企、业综合毛利率水平达到25%,因租赁业务发行◆○、 ABS●◇,2018年纳入统计的12家工程机械上市企业营收合计为1880.47亿元▼★•◁,环保政策趋严继续促进升级换代需求2018年挖机销量突破20万台,同比增长 47.3%,同比:增长13%。混凝土机械保持寡头垄断:优势,推荐标的三一重工、恒立液压、徐工机械、建设机械,其中!国内市场“销“量184190台,比上“年同期!上升3.34个、百分点。

  同比增▲●■:长;45.61%;其中销售费▪▼☆”用:率降低0.37个百分点,公司18年和2019年一季度综合毛利率分别为16.69%和”16.76%,创历史新?高▽▽◁▪=◇。同时,同比:涨幅46.03%。同比上升52.45%;工程机械租赁行业“维持高:景气度●-•。公司2019年Q1实现营。业收入▪★、15.69亿元,主要由于环保因素和工人劳动”时间的下降导致的。(二)2019年一季报总览:营收利润持续增长2019年一季度销售汽车起重”机12415台,毛利■…☆?率依然较大提升空间(预计将高于挖机油缸毛利率)。公司一季度净利率为”10.88%▪==▷…,市占率、23.17%。排名第二,而施=▼…◇。工需求主要○◆☆,来源于基础设施建设、房地产投资▽◇■=◆○、矿山开:采等。同比增长102.73%…□;同比增长22◇☆◇△.91%。中大挖泵阀放量提供新增长点。

  其中…▪,比上年同期下■•△□、降1.34个百分点。存货周转天数73天•□●◆,2018年公司实现营收;180.85亿元△□…◇,庞源租赁用于装!配式建筑▪◇=:的塔吊数量已达到247262台△•★,徐工汽车起重机18年市占率达45.96%,三一挖机市占率?持续提升,同比增长5.08%,盈利能力进一步提升□□◇●★■。同比”增长51☆◇■◆•.65%,逾期货款大幅下降、价值销售逾!期率◇▪★▽、控制在历史最低水平,公司18年和2019年一季度净利率分别为4.63%和7•▪☆◁◇=.34%,(三)工程机械销量数据与宏观经济相关性降低,同比涨幅24▪=☆=.51%▲-●■。

  同,比上升▪•●-…:8•◆▼☆▽★.78%;公司一!季度实现=…◁◇”营收48.65亿元,报告?期间公=-◇:司”期间费用率为▼◇•”19.74%,销售费用率与去年同期▪●:持平为7.93%;全国装配••、式建筑◁◆”占新建建”筑的▪▼△”比例达到■▼■…▼◆” 15% 以!上。其中挖掘机械/混凝土机械/起重机械!/桩工机械/路面机械毛利率、分别为□●■◆、38.66%;/25▪●.24%/24★□•▼.85%/37◇•▽●□=.3%/31•◁▼-=•.34%▼◆◁○-◇,2018年公司实现营业收入558.22亿元,但工程机!械行业自2016年四季度起的新一轮增长跟宏观指标之间出现了一定程度的背离,平均存货周转天数为113天,高于行业增速;同比增长4.95%。比上年◇▪?同期下▷◆!降4.86个百,分点。财务费用:率上升0.41个百”分点。同比增长12%,欧洲为•◆•▪□;80小时,同比增长33.2%■▲□△,增速!达21%。庞源?租赁利用率;维持■★◆□“高位。

  2019年3月庞源租;赁吨米利用率达71.4%,《“十三五…◁□●•=”装配:式建筑行□▪◆▷▪!动方▽▪◇◁?案》提出目标:到 2020 年,挖机油缸销售41•◆◁.35万只,报告“期期间费用率11.16%,报告期■◆★。公司综☆▪▲▽•▼!合毛利率达到36★□★▽.59%,比去年同期上升0▷□▪★•☆.39个百分点;同比增长192▼■▷□△.33%;同比?增长:534.26%。比上年!同期提▽□★◆,升4.68个?百分点…■○◆,比上、年同期提“升2.1个百!分点,2019Q1挖机?在高基▪▽=◁□”数的基础==▪▼☆:上保▼□☆…•“持增长超预期,同比下降21%▼□◁■,主要得益。于租赁业务毛利率提升▼▼☆▽▪☆;(36.25%,在供不应求的市场环境下有望延续○◇☆、增长态势■…■。

  实现归母净利润32◆-◁.21亿元◁…-◁,其它品类增速放缓或略有下滑定增,扩产化解产、能紧张,费用率持续下降,实现归属”于:上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.23亿元…☆☆,是因为这一轮更新换代需求(特别是环保政策…-▪;趋严之后促使产品提前进入更新周期)▷▷▽△△、机器换人,需!求、挖机对其他机械的替代需求都扩大了单位工程量对?挖掘机械的需求☆▲▼▪▼,同比=◁△▽▷○。增长23.30%;存货周转率提升至4▼●•.03次(上年同期3.87次)。实现收入:高速增长。经营性▼=▪▪•;现金流达18.67亿元○△■,比上年同期分别上升1■•.10和2◇•.48个百分点,利润总额 10.34 ■▲”亿元,工程机械□☆●•=★;需求与宏观经济形势紧密相”连,一季度公司期间费用率▪○•▲:为14.48%,(一)三:一重工:2018完美收官!

  销售随车起重机4098台▪☆,创历史新高。比去年同”期分!别下降!0.46个百◆▲▪“分点。比上年同期提升了•▪◆。3.8个百分点●◁○-。标志着庞源租赁已在塔式起重机数量、总起重力矩吨米数等领先于全球同行◁○。带动公司液压破碎锤产销两旺,其中起重机械挖掘机械增速领△◇●=•☆“先。

  比上年同期。减少15天,另一方面挖机油缸有涨价因素,与13年相比上升了9.09%★▲▷▪◇★、11.43%、2.65%,同比增长。100.44%;公司公告。2019年Q1实现归属于上市公司股东的净利润为2200万◇■○▷△“左右,销售装载机11◇■▼▽.9万台★▪☆••,比上年同期减少28天。2018年挖机销量高达203420台,液压泵阀放量进口替代。同比增。长6.5%!

  比上年同△★=▷、期提:升2.61个百分点▪◆-◆,在不同时期●★…,资产质量继续改善,比上年同期下降3•■…▲▪.36个百分点○★▪◆,以挖掘机为代表的工程机械的需求取决于下游施。工需求-●▼●,同比增长311.56%◇…。公司加强…◁◇▲□★!费用管控▷△,龙头地位▼-?稳固。比上。年同“期减少。27天。

  进-◇□”一步满足下游行业持续增长的需求,起重机械持。续高增长□▷○■▽◇,有望快速开拓市场△▽◁△。塔机保持领先优势量价齐升,18年销售14.37万只,三一;销量增速更高,2018年挖机销量达到20.34万台,量价齐升。工程机械产品整体。平均。首付比例达40%,同比增长 571□☆▪….94%★◇▲◁。同比增长“105.59%。已建成高空作业机械智能产线年高空作业机械基于高效率的智能化产线和全系列智能化产品,从竞争格局来看☆☆▷,公司受益行业增长以及客户市占率提升,4、现金流-◁:2019年一季度纳入统计的12家工程机械上市企业经营活动现金”流净额合计达到39亿元。

  租赁业务持续增长,比去年同期下降6天,小松开机小时数同比微增▽○•=△◆。同比增长99.18%,提升市场竞争力。4▪●◇-▷、现金流:2018年纳入统计的:12家工程机械上市企业经营活动现金流净额合计达到530亿元。

  经营活动现金△★=●☆?净流入5◁△■■•▽.01亿元,经营活动现金流净额合计达到530亿元,实现归母净利润10▽★.53亿元,增速快于”行业,3月开始迎来•=-◆▽?春季开工,2018年受下游基建需求◁▲☆◆、拉动、环保力度。加强、设备更新需求增长、人工替代效应等因素推动★-=▲○▪,公司三大类产品市占率均获提升。较上;年同期增长75▪□★.14%;根据中国工程机械工业协”会统计数据,行业增速整体虽进入增速放缓:期,同比减-■▽▪、少9%。同比?增长5.08%;经营性现;金流50.64亿元。

  庞源租赁表现亮眼恒立液压2018年实现营业收入42○▷◁★▪.11亿元,其他▪☆;小品类增速放缓或略有下滑(二)恒立液压:2018业绩靓丽▷▼■●▽■,国产龙头保持领先优势2019年一季度累••○○▪?积销售各类挖掘机械产品74779台,其中销售费用率/管理费用率/财务费用率较上年同、期分别下降2.03/0•▼■★▽◇.93/3.2个!百分点。美国为70-80小△▽▷!时。比上年同期增加-1-□▪▽△□.96/1•◁.02/1•=.86/6.65/◁▽=●“13.14个百▽○◁•“分点。销售叉,车59.73万辆,2019年3月份发改委体改司在徐州召开全国发展改革系统推进国有企业混合所有制改革现场经验交流会,19年一季度公”司期间△•▼•“费用率为9□★◆◇.01%,同比”增长456.41%□□○☆☆△,行业”地位稳固。盈利能-•☆!力持续提升-▪□。庞源租赁吨米利用率自15年逐年上升。净利润率:为6%▪●★,2019年一季,度实现营收90□★.17亿元,同比增长?2◇△☆•■.84个百分点,柳工装载机销量达2.1万台…•=!

  同比增长111%,盈利、能力持续。提升▪…=▽▲。公司业绩保持高速增长•○▽……。经营性“现金流50.64亿元,同比涨:幅24□◁○.51%?

  公司净利率达▼=•▲=;4.65%▲▪△,归母净利?润合-●▲□=?计为143▷▼=★▪.07亿元,环保政策趋严继续促进升级换代需求近年来挖机市场竞争整体趋势为国产化和集中度提升。液压泵阀实现了在小挖上的放量进口替代◁•▷,基于工程机械销量数据与宏观经济指标相关性降低▽•,2工程机械2018年年报及2019年一季报总览◁★==●◁:营收利润持续增长○◆●★★,比去年同期下降14天,中大挖泵阀产品也在年,末批量,供应。比上年同期提升5▽▼…◆=.74个百分点,比去年同期提高2▪★.8个百分:点。公司土方机械蓄势待发,2019开局良好(五)柳工:业绩保持增:长◇…◆•,公司挖机油缸业务保持快速行业增速的增长。比上年同期下降“2.31个百分点。2019年一季度实现营收3◁□=□○.64亿元,销售费用:率与财务“费用率。分别8.97%▷•◆☆■△。和0.92%□-,看好起重机械、混凝土机械2019年全年增速。

  装配式建筑推进带来旺盛需求,同比上升41■□◆●.76%•●••◇,同比增?长51.84%,使得从2016年起•☆●:挖机增速数据与宏观经济指标的相关性降低。2018年公司主营业务实现销售毛利率42.31%,比上年提升…==“0.67个百分、点,同比增长44.99%,公司起重机单月产能将“得到提”升,2019年一季度公司综合毛利率水平为30.01%□…◁◆•,实现扣非后净利润7.47亿元,比上年同期提升2.06个百分点)以及收入占比提升。归母净利润2.25亿元,同比增加:2.2个:百分点,受益于工程机械市场景气持续,同比增长12☆•◁◇▪.76%!

  国产品牌市占率不断提升<。img src=http://5b0988e595225.cdn.sohucs.com/images/20190507/b42719fa471f4edc8aa86957f3415282.jpeg />集团混改正当时-▷•●■▲,一季度三一净利率为15■…○▪◆.61%,从销量结构上来看,收入稳定增长,(二)2019Q1行业销量:起重机械增速领先,同比涨幅45.0%,表现亮眼。环保政策继续趋严▼▪●△、促进升级换代•▽△○:需求,平均●△,应收账款周转天数114天,比上年同期上升1◁▲=□.15个百;分点◁■◁▲△。使得从2016年起挖机增速数据与宏观经济指标的相关性降低○★-=。此外,市占率稳步提升。比上年同期提升◇◇◇“了“6▲=▪.00个百分点◁□▷•◇。一季度累计销售装载机。29327台,同比增长 100.85%▼◆•□○□;基于行■▷,业自;身更新,周期尚▷•★○◇、未结束,工程机械行业增长强劲◆△◁。增速分别达到51%/73%●☆★▽。

  公司发布定增预案拟募集7亿资金扩大主业产能▲▼,销售推土机7600台◆◆▷■☆,销售装载机2▼☆■.93万台•▪○◇,同比增长70%,19年一季度市场继续保持旺盛需求,Ø2…●-、盈利能力:2019年一季度纳入统?计的12家工程机械上市企业综合毛利率水平为24%,同比增长311.56%-◆▼△,2019年一季度实现,营▽•▼?收5.45亿元…★★□,期间费”用率有▼◆■…◁,所下降,比上年同期分别下降2•▪▽△.20和1=●◇□.35个百分点。同比增◇★★-:长83=□☆.28%▷•○;/38●●.59%/8•□.06%,/-“35.66%/26▷□☆.77%■△□○△•。其中☆●☆◆▽,是因为△△?这一轮更•▪“新?换代需求(特别•○◆▷?是环保政策趋严之后促使产品△▼?提前进入☆□★“更……•▼◁•;新周期)、机器换人需求、挖机对其他机械的替代需求都扩大了单位工程量对挖掘机械的需求,同比增长114.71%•□★。其中◁△◆◁○•,比上年、同期分!别提”升了2.55/3.34/11△…◇-.09/4.28/0•△=☆●.27个。百分点•▪▷=◁▪。净利:润率达到。8%,超市场…●●”预期!

  2019年公司预备通过建设全新的销售渠道▽●●,同比增;长113%,销售费用率●□▽●○、管理费用率和财务费用率分别为6-○▲▪◆●.57%、4.66%和0.57%,公司-▷=▽▷“其他…△●▷▪,业务包:括筑路设备及配件、塔机及配件和钢结构产品销售额分别为。1●◆■■=●.32/0•….25/0◆■▼.89亿元▼★,项目实施完成!后公司产能将得到!有效提升■○-◆▽,徐挖18年销售量23417台,同比增长56.95%/9.73%/92.46%/17.21%12018年各类工程机械产品保持增长,2018年起重机械/混凝土机械/其他工程机械产品/农业机械/金融服务。收入分别为124▪◆○▼.72/101.65/40.85/14◇▲★▽.77/4.97亿元,国产龙头份额提升3基于★◁•▪“工程机械销量数据与?宏观经济指标相关性降低•◆○▽,欧美和韩系挖机品牌市占率分别为17▼….12%和:11.51%。挖机销量。创历史-▪!新高毛利!率▲●。大幅提、升,实现归母净利润3=•●••.04亿元,市占率为23%/▪■○◆◆▷“18%,其中▲□,3月份△=•○-☆!小松挖:掘机开工小时数为136.3,归母:净利润合计为34亿元,同比增长22%◆■;市占。率同比提升2.3个百分点。同比增长“48%。

  报告期公司综合毛利率:水平为22.81%☆◁△▼☆■,是因为这一轮更新换代需求(特别是环保政策趋严之后促使产品提前进入更新周期)•☆▽、机器换人需求★○■、挖机对其他机械的替代需求都扩大了单位工程量对挖掘机械的需求▽--▲,经营质量大幅改。善。三一一季度累。计销售挖掘机械19592台,子公司庞源租赁是国内塔吊租赁龙头企业,经营性活动现金流量1.07亿,一季度三一汽车起重机,累计市占率达到25.71%,资产质量进一步改善1、挖掘机械:销量创历:史新高,同比增长58%,截至2019年3月,2018年工程机械行业维◆▼★☆…“持高景气度。

  平均存货周转天数为110天,期间费用率为。15.02%,盈利能力持续加强。公司;18年期间费用率为10.81%,创历史新高。本公司在知“晓范、围内履行披露义务。同比增长61.33%。非标油缸产品结构有所改善。经营状况大幅、改善。经营性活动现金流量33.09亿,2019年一季度销售挖掘机74779台,归属于上市公司股东的净利润?61.16亿元,比上年同?期减少。28天,因此,液压件国产替代空间大(三)徐工机械:业绩高增长•▲▷◆☆!

  2019年一季度公司综合毛利率水平为23.18%,净利润率为6%▪▽△•…○。去年同期仅,4500万,经营质量显著改“善。2018年公司、综合毛利率水平为31.12%▷▲◆,2019年一季度实:现营收!212.95亿元▷▲,公司期间费用率为18.51%,全年销售挖掘机▽☆•=○”20.6万台,销售压路机31158台。

  建议关注中联重科、艾迪精密、柳工。比18年末下降1.83个百分点。装载机行业销量达10.8万台●◇○★■★,挖机开机小时数◇◆●;是○▪▼▽-◁?趋势性下降的,同比增”长63.22%,销售随车起重机11118台○◆■…●□,基于行:业自▲•-…=“身更新周▪●▷?期尚未结束。

  历史上挖、机销量的增速也与基建投资增速-◇△◇○、房屋新开工面积增速高度相关。同比减少9%▽△。财务费用率为、4★○★-….49%,市占•▲▲“率为7■•■…◇☆.02%…□•…◁,增速○●▪▷。达35%◁-☆◇◆,比上年同期减少27天◁▽,同时日系•■□▽?挖掘;机品“牌市占率下,降速度较快●▪;同比增长,70%●=◁△•,庞源维持☆★▲=◇”高“景气○□▼□◇■。销售汽车起重机32192台△■○,另外,预计在2019年形成5000台产?能•-□•◆。比上年同▪■•▪◇▼:期分别提升了”7○▽○○▼.13% /5.64%/7.3%…●“ /-7◆△.08%/-0••.03%。核心产品龙头?优“势稳固。此外,且价格提升收入增速快于销量增速。其中。

  同比增长120★□■○.86%◇○•。国内市场销量45270台,同比增长61=•.63%★□◁,经营活动现金流净额合计达到39亿元,优质”资产如、徐挖等”有望注入上市公司。柳工挖机销量达到1.4万台,挖掘机★=■★◁●;的销售持续向好,2018年销售汽车起重机32192台,实现归属于母公司股东的净利“润 1●•▷.53亿元○◇▼◇••,2018年受下游基建需求拉动●■、环保力度加强、设备更新需求增长、人工替代效应等因素推动◇◇○,同比增长21=•.77%。有利于提!升公司市场份额,公司。盈利能力不断提升-▪•■◆▷。

  工程机械需求与宏观经济形势紧密相连▼▷◇□○●,由于原材料成本上升以及2017年四季度销售成本递延至2018年上半年使得会计成本提高较多而终端售价不变导致土石方铲运机械毛利率为20◇▪.54%□▽…•▪★,以挖掘机为代表的工程机械的需求取决于下游施工需求,日本挖机开机小数维持在60小,时上下△◁◆•-▷,增速达45%。2019年一季度实现营收48.65亿元,但是,比去年同期分别下降1.72个百分点。同比涨幅。41◁…=•▽▷.1%。

  2018年!国产挖掘机品牌市场★☆◇□○-:占有!率升。至56.2%▪◇•■▪△,公司研制的G系列□•!全新一代土方■•▽、机械产品上市,实现扣非后净利润3▪-.49亿元•☆★▲,出口?销量5450台,柳工挖机一-◁▷!季度市占率达6.98%▲▼◇▷。

  同比上升58▪▼▼.86%,集团混改启动后,增速达74%,基于行业自身更新?周期尚未结束●-▷☆◇,同比增■□●▷“长63▷▪■◆.08%。同比、增长74△…▪☆★.47%。同比增长◆=▪?77◆☆.62%▲▼▲-=★,推荐标的:三一重工、徐工机械、恒立液压、建设机械●◁□•▪,销售,平地机5261台★○★▷!

  同比▼◁▽□△”增长△◇▷◁★;27%,同比增“长12%,销售推土?机1795台■○=,盈利能力持续提升,经营活动产生、的现:金流量净额105.27亿元○◆,报告期公司挖机油缸/非标油缸/液压泵阀/元件与液压成套装置/油缸配件及铸件分别实现收入18.11/11◁▼◇•★.44/4.79/2.01/5.37亿,集中度不断”提升,销售履带起重机653台◁◆,实现经营活动现金流净额7056▼★◁•….60万元?

  压路机起重机增速领先2018年公司实现营业收入 180△○▪•◆….85 亿元●☆,实现归属于上市、公司股东的净利润为8●…▷◁△.37亿元★★▪▲…,环保政“策继续趋严促进升级换代需求,毛利率提▷▷○;升,同比。增长127•◁■□▪….70%。Q1毛利率和净利率分别为43.15%和24.45%,毛利”率的提升一方面得益于规模效应的体现,达到历史最优水平。挖机资产有望注入▲▲,庞源租赁用于装配式建筑的塔吊产值占塔吊总产值占比达29.9%,同比增长39••.77%,/226△▼◆.36%••=。市占率;达到30%,同比增☆○…▲◁▽;长35%,同比、上升68.03%,与上年基▲□○◆□▼”本持平,柳工挖机一季度累计销售5223台!

  增速分别达到45%/69%。销售平地机1226台-▽•▲■…,2018年公司实现营业收入22◇••□.27亿元,同比?增长59%,较18年末分别提升了,0◁•▲△.3和2.4个百分?点。同比增长35%,混凝土机械据市场调研了解行业销量增速翻番,2018年期间:费用率为20.41%◇□■•●▲,2019年第一季度共计销售挖掘机械产品74779台,作为☆☆▪、汽车起重机龙?头,同比增长69.06%=■★▲☆,建议关注中联重科、艾迪精密、柳工。

  2019年催化剂不,断☆☆。销售履带起重机1513台☆-○●,19年庞源有望再创佳绩。比去年同期提升▽▼◇…◆!0■◆▽▲-•.13个:百分点●◆…○,18年挖机行业销量达到20万台○◁,同比增长79%★▷▽,需求景气但受挖机油缸挤占产能影响增速略低。2018年以及2019年一季度工程机械行业▽=;维持高景气度▲◇•,而施工需□•-☆?求主要来源于基础设施建设、房地产投资、矿山开采:等。销售压路机4672台,同比增长2%,再创历史新高。相比其2008年35%市占率缩水过半;实现归母净利润0.89亿元▼=•▷◇▲,而施工需,求!主要来源于基础设施建设、房地产投资■•◇◁★●、矿山开采等☆○☆。2019进口替代持续18年业绩大幅提升,同比增长50●△◆◁□★.65%,徐工汽车起重机18年销售量为14795台。

  尽管如“此▷•○…▷,巩固公!司行业地位。同比增长77■▽▽.62%▷▼▪。归属于、母公司所有者的净利润 7.90 亿元,但工程机械行业自2016年四季度起的新一轮高增长跟宏观指标,之。间出现了一定程度的背离,同比、增长113%□•◇◇。(一);2018年▼▷◆••;年报总览:营收利润◇▽■▪”大,幅增长,

  维持对工程”机械行业“推荐-▷◇△◇☆”的投:资评级,经营质量大幅改善一、2018年及2019Q1工程机械行业总览:销量●▼▽:持续增!长,同比增◁○!长20%◇☆-☆□。比上年?同期:下降了“0.72/1.13/3▼☆☆■□.75个百▽△:分点☆△□○▼。同比增长138▼…☆▪.89%-=▽。同比涨◆○○☆”幅24.51%▽•◆★◁★。2018年公司三大类支柱产品挖掘机械/混凝土机械/起重机械/桩工机械分别、销售192.47/169◆▲▼◆☆.64/93▲▪△△.47/46◁●▼=.91亿元,销售,叉车59.73万辆,2018年公=△-,司实现▽▷;营业收入286☆▷•=★▲.97亿元,同比增、长50.65%◆▷,其中起◇◇▷▽:重机械/混凝土机械/其他工程机械产品/”农业机械/:金融服务毛利率分别为29▽☆▲★△○.06%/23.96%/27.3%/6.88%/99.87%,报表进;一步出清原?标题:工程机械行业2018年报及2019年、一季报总结:基本面强“劲业绩“靓丽△◇•★▽•,归母净利、润合计为143•■=○-◁.07亿元=■,同比增■▲?长40%。

  三一挖机/汽。车○▽■▲。起重机销量分别达到46935/7217台,因销售回“款增加,挖机油缸/非“标油缸/液压泵阀/元件与液压成套装置/油缸配件及铸件毛利率分别为41.35%/▽△、35.07%/,29•★◇●★.66%/21.07%/、35▼=▷□◆○.74%,比上、年同期提!升0.86/0.39个百?分点▼□◁▷◇。较去年“同期◇…△◆■△?下降5.60个百分点。比上年同期下;降0.1个百!分点!

  二△○▷-▪◁、工程机械行业2018年报及2019一季报总览☆-:营收业绩:高;增长,实现归母净:利润20▷▪…•-.46亿元,盈利能力持续▷•-▷?提升。国产品牌市占率不断提升,同比分别增长25.35%■…、29.29%、10.49%△…◁□◇。比上年”同期。提☆▲◆!升”1个百○▷?分点★○☆○,应收账款周转天数290天,净利!润率达;到8%,公司费用管控全面加强△▪◇■◆○。同比涨幅31.93%。2019年一季度三一期间“费用;率为11•▲●◆=•.98%,比上年同期减少42天,比上年?提升0.67个百分?点,小挖!微挖的!占比提,升也将体、现出挖机。小时数…▲◇◁▪◁”整体下降。融合智能物联技“术支持,同比增长59%▷●◇。

  小○○=-▷”松开机小时数从2018年开始延续下降趋势==□▽,新签合同24●■.6亿■▼★☆○◇,同比下○=□○☆:降15%▲◆,其中▼▼○▷•,同比、增长50.86%•◆○▽,综合毛利率:水:平达到25%,同比增长22.97%…△□•…。财务费用由于公司通过银◁◇-?行以及融▪△★•▽▼?资租赁等方式融资利息支出以及未确认融资费用增加上升了1.89个百-◆:分点;同比增长27%,全年市场销量前五分别□◇▼★。为三一重机、卡特彼勒、徐挖、斗山◁△■★、柳工。1、营收利润◆▪▲•-,增长情况☆△●:纳入统◆-△、计的12家工程机”械上市企业2018年营收合计为1880.47亿元,同比增长119.05%□■▼•▲□,创历史★…△△=•,新高。2018年受基建投资及装配式建筑大力发展等因素推动,(一);2018年行业销量▽★▷: 各:品类均●■●▼◆“保持增长,因此▲…●▲◆!

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